Una de las compañías cinematográficas más antiguas de Francia, Gaumont (“The Stranger”) se acerca a una salida de Euronext París después de un enfrentamiento con inversores minoritarios que buscan una salida.
La familia Seydoux, que controla cerca del 90% de la empresa, recibió la orden del organismo de control francés, Autorité des marchés financiers (AMF), de hacer una oferta para comprar la participación de todos los accionistas restantes, incluidos fondos como HMG, Gay-Lussac y Axxion. La sentencia de la AMF se adoptó en octubre de 2025 y fue confirmada por el Tribunal de Apelación de París la semana pasada.
Según el fallo, Gaumont tuvo que presentar una oferta pública de compra en un plazo de seis meses. Ese plazo expira ahora a mediados de abril. Para entonces, los accionistas mayoritarios de la empresa (entre ellos Nicolas Seydoux, Sidonie Dumas (directora ejecutiva de Gaumont), Michel Seydoux y Pénélope Seydoux, así como Ciné Par, el holding de Nicolas Seydoux) deberán fijar un precio de oferta, hacer que la valoración sea aprobada por un experto independiente y asegurarse la financiación completa.
El enfrentamiento con los accionistas minoritarios se arraigó después de 2017, cuando Gaumont vendió su participación del 34% en su empresa conjunta cinematográfica con Pathé, dirigida por el hermano de Nicolas, Jerome Seydoux, por 380 millones de euros y recompró una gran parte de sus acciones que cotizan en bolsa.
Estas medidas permitieron a la familia Seydoux aumentar su control al 90% de la empresa, pero en los años siguientes, las operaciones con acciones de Gaumont se agotaron constantemente, lo que llevó a uno de sus accionistas, el administrador de fondos Axxion, a presentar una petición a la AMF en 2025, argumentando que estaban efectivamente atrapados en las acciones. La AMF finalmente consideró admisible la solicitud de Axxion. Dado que una sola solicitud válida es suficiente para generar una obligación de compra para todos los accionistas minoritarios según la ley francesa, la familia Seydoux se vio obligada a lanzar una oferta de compra.
En su sentencia, la AMF señaló que los volúmenes anuales de negociación de Gaumont cayeron drásticamente, alcanzando poco más de 17.000 acciones en 2024. El regulador también estimó que algunos inversores podrían tardar «entre seis y 17 años» en vender sus participaciones y concluyó que «la posibilidad… de vender sus acciones en el mercado, en condiciones normales de tiempo y precio, parece duraderamente comprometida y sin perspectivas de mejora».
Gaumont y sus accionistas mayoritarios inicialmente impugnaron el fallo de la AMF, argumentando que algunos inversores buscaban forzar una compra a un precio ventajoso. Ahora que han perdido el atractivo, la familia Seydoux se encuentra en una situación complicada.
«Pueden verse tentados a bajar la valoración, pero hacerlo debilitaría el activo y lo expondría estratégicamente», afirma una fuente del sector.
Gaumont, que cumplió 130 años el año pasado, registró unos ingresos estables de 150 millones de euros (172 millones de euros) en 2025, pero sus pérdidas se dispararon un 153% hasta los 19,5 millones de euros. Mientras que su negocio cinematográfico cayó un 23%, la actividad teatral en Francia aumentó un 89% hasta los 14 millones de euros, con buenos resultados de taquilla para películas como «Un oso en el Jura» de Franck Dubosc y «Mi madre, Dios y Sylvie Vartan» de Ken Scott. Pero la compañía ha enfrentado desafíos estructurales desde que vendió su participación en la exhibición en 2017 para centrarse en la producción y distribución, incluso en los EE. UU. Una serie de factores, incluido el enfrentamiento de las comisiones de los streamers, llevaron a Gaumont a cerrar la mayor parte de su negocio al otro lado del Atlántico.
Mientras tanto, Pathé comenzó a planear una oferta pública inicial (IPO) hace varios años y finalmente abandonó el proyecto. La empresa sigue dirigida por Jerome Seydoux, de 91 años, y dio la bienvenida a un accionista minoritario, Rodolphe Saadé, un multimillonario naviero franco-libanés que adquirió el año pasado una participación del 20% en la empresa.
Otro gran estudio francés, UGC, que explota una de las principales cadenas de cines de Francia, acogió con agrado Canal+ grupo como su accionista minoritario con una participación del 34% el año pasado. Según el acuerdo, Canal+ podrá hacerse con el control total de UGC en 2028.
